国Ⅲ排放标准实施首月国内重卡销量点评

2008年7月是中国正式实施国家三级排放标准的第一个月。整个商用车行业正面临一个转折点,重型卡车的销售尤为重要。我们在此对当月的销售额发表评论。

中国重卡集团7月份全行业销量为28,916辆,同比下降51%,同比下降27%:

中国重卡集团月度销量为5,970辆,同比下降34%,同比下降35%,略高于a股上市公司,同比下降幅度大于上市公司,但当月排名第一。

受三国转换影响最大的企业包括一汽、东风和SAIC依维柯鸿雁,这三家企业的月环比降幅均超过70%,同比降幅超过37%,一汽和东风从前一两家下降到第四家和第四家

受三国转换影响较小的企业包括陕西重型卡车、北汽福田和北奔驰,北奔驰仍同比增长59%。

我们曾预计7月份销售额同比下降15%以上。目前,该行业的下滑似乎超出了我们的预期,但1月至7月重型卡车的累计销售量已达到40.8万辆,占我们全年预测的73%。即使我们在接下来的五个月里保持如此低的销售水平,我们仍然可以实现我们对558,000辆汽车的预测,比去年年底增长了15%。

对于2008年下半年及以后的行业趋势,我们有如下看法:

行业竞争格局的差异化将进一步加强:

我们了解到,许多制造商的经销商仍在销售国家2车型。主要原因是一些经销商囤积重型卡车,并提前拥有良好的牌照。此外,一些省市对国家三级排放的执行不均衡。随着时间的推移,这种现象将逐渐消失。

中国宏达电EGR模式的成本优势将被更多用户认可。我们预计该公司与其竞争对手之间的差距将在8月份进一步扩大。这一趋势将持续到其他制造商推出EGR车型,持续3-6个月。中国HTC无疑是今年下半年更大的赢家。

7月份的急剧下降并不意味着重型卡车行业进入了下行周期。由于基数原因,行业增长率下降是正常的,但不会出现大幅下降。

许多用户在7月1日前争相购买乡村2款。市场将在7月份密切关注,所以这应该是全年最糟糕的一个月。我们预计8月份市场不会出现任何明显的升温迹象,预计将与7月份持平,但从9月份到12月份将会出现环比增长。

country 3 switch的影响只是改变了行业月销售量的变化规律,而重卡行业现状的真实反映是实现了15%以上的年增长率。

重型卡车行业的下游包括多样化的需求结构,如矿山、物流和基础设施。中国公路网建设保持稳定增长。自2008年以来,公路货运量增长率达到新高。1-6月公路货运量同比增长13%,创下20年来的新高。下游需求是重型卡车行业增长的核心因素。

公路货运量增长与国内生产总值高度相关,2009年将继续增长8-10%。在总物流量不会下降的前提下,重型卡车的总需求不会显着下降。 此外,在国家近期发布的《汶川地震灾后恢复重建总体规划》中,资本总需求预计将达到1万亿,基础设施投资对重型卡车的总需求不会大幅下降。

2010年8月010-30-10,政府明确提出“加快高油耗客货车辆退出道路运营市场,力争到2013年底达到所有运营车辆的油耗限额标准” 这意味着2003年之前生产的大量速度低于90公里/小时的准重型卡车将加速升级。

中国重型卡车的海外出口也是行业发展的重要推动力;

2008年的年销量仍有可能超过预期,2009年的总销量也不会大幅下降:

正常情况下,重型卡车行业在年底会有一个小的销售高峰,所以我们认为该行业第四季度会出现反弹,年销量超过预期的可能性仍然存在。

2003年和2004年生产的重型卡车将于2009年进入更新周期,我们预计2009年的更新需求约为250,000-300,000辆。 在道路货运量和固定资产投资持续增长的前提下,我们认为重型卡车的增量需求将保持在30万辆的水平。据估计,2009年重型卡车的销量将保持在550,000-600,000辆,这一总销量将成为常态。该行业不会经历急剧下降,但高基数效用将导致该行业增长率下降。

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