新纪元期货:环保限产 铁矿石反弹窗口关闭重回跌势

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在先前的报告《宏观及需求边际稍有变化铁矿短线超跌反弹》中,我们提到:“全国总理事会将发布稳定的增长信号,降准将导致商品市场普遍反弹。在建厂70周年前夕,该建筑工地将增加对钢铁的需求,并逐步扩大环保极限。放松还仅限于国庆节前,即窗口中铁矿石的需求有所改善。”在这种情况下,市场中的看涨情绪逐渐消失。与此同时,释放了《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》(以下简称“代表“征求意见稿”),这表明限距离生产的距离越来越近,黑色品种在过去几天中有所下降并反弹。窗口逐渐关闭或将返回下降趋势。

首先,对宏观疲软的预期没有改变,“征求意见稿”已成为关键的边际变化

几天前,已经宣布《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》。正如《征求意见稿》中提到的那样,总体目标是争取稳定并促进环境空气质量的不断改善。京津冀地区及周边地区已全面完成2019年环境空气质量改善目标,并在秋冬季节(2019年)协调控制温室气体排放。 2020年10月1日至3月31日,PM2.5的平均浓度同比下降5.5%,重度及以上污染天数减少8%。

总体而言,与去年宣布的《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》相比,今年的咨询草案最大的变化是,没有提及钢铁,建材和炼焦等高排放行业的“峰值产量”。今秋钢铁行业或将不再有长时间的峰值生产高峰,这将导致今年秋冬季的产量有限,远远少于往年。同时,值得注意的是,出于规定的目的,草案中提到了特定控制质量控制结果的要求。秋冬季PM2.5的平均浓度同比下降5.5%,重度及以上污染天数减少8%,并已根据特定城市指标执行。在指标或空气质量排名未完成的情况下,城市必须“公开交谈”和“认真问责”。

总体而言,生产极限低于预期,再次引发市场对后期钢材供应压力增加的担忧,导致终端需求有限,引起市场悲观预期,铁矿石价格仍有一定的上涨空间。更正。同时,秋季和冬季的限量生产可能会继续实施。后续工作还应密切注意执行生产限制等措施和努力。

第二,铁矿石供应库存压力仍然存在,钢厂开工率下降需求在短期内正在减弱

(1)主流地雷的供应略有恢复

2019年,世界三大铁矿石巨头遭受了诸如Veronica热带气旋和矿难的大火和事故的影响。力拓(Rio Tinto),必和必拓(BHP Billiton)和淡水河谷(Vale)先后发布了铁矿石产量下调的消息,尤其是在淡水河谷。事故造成的实际减产对全球供需格局有很大影响。短期内供应缺口将难以弥补。恐慌将把铁矿石价格推至五年高位。

但是,在6月22日,Vale宣布完全恢复Brucutu矿的生产,其中三分之一的生产于1月停止。淡水河谷北部的S11D项目进展顺利,预计将使北部系统的年产能达到2.4亿吨。铁矿石的高利润也使中国,澳大利亚和其他矿商积极增加供应,巴西的供应将在2019年末或2020年初恢复。根据该公司的公告,这四个主要矿山共生产了4.96亿吨铁矿石在今年上半年。根据公司的生产计划,下半年产量可能达到5.4亿吨,预计将比上半年增长8.8%。以前矿难造成的供应缺口已基本得到纠正。

(2)铁矿石进口量反弹

目前澳大利亚的出货量仍处于较高水平,淡水河谷的出货量也反弹至历史平均水平,铁矿石供应仍在改善。根据MysteeI发布的运输数据,截至9月1日,澳大利亚的巴西铁矿石运输总量为2366.1万吨,澳大利亚共运输了167万吨,巴西共运输了698.2万吨。在早期下降。在铁矿石出货量方面,澳大利亚最近受到台风影响,出货量下降,巴西的出货量上升,总体出货量低于去年,因此供应量与去年相比有所减少。截至8月26日,香港26个港口总数达到2116.2万吨,比上月减少136.2万吨。北港港口总量为1069.3万吨,减少74.9万吨。

最近的力拓宣布维护将于9月和10月开始,这表明铅粉的供应有限,而且铅粉的持续短缺支持铁矿石价格。同时,就国内矿山而言,随着国庆节的临近,安全生产检查可能会增加,国内矿山的供应也将受到限制。

图1.第二季度四大矿山的铁矿石产量略有反弹(千吨)

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图2.铁矿石进口量反弹(10,000吨)

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(3)单月铁矿石进口增速

海关总署发布消息称,2019年8月,中国进口948.48万吨铁矿石和精矿,同比增长6.1%;从1月到8月,中国总共进口了1万吨铁矿石和精矿。同比下降3.5%。铁矿石的每月进口增长率继续回升,这仅是由于从中国到澳大利亚和巴西的铁矿石运输量逐渐恢复所致。随着时间的流逝,巴西已停产的矿山将恢复生产,进口量将继续增加。

(4)钢铁进口量创年内新高

本周,得益于国外矿山运输量的回升,铁矿石到港人数达到了新高。此外,钢厂补给结束后,购买情绪有所降温。我的钢铁网在9月20日报道说,Mysteel在该国45个港口中的45个铁矿石库存为29万吨,环比为390.51万吨;平均每日港口港口为314.23万吨,减少了2.09万吨。 64个样本钢厂的平均进口天数为27天,比以前的统计数字低1%。

(5)短期开工率回落

由于产量只增加了,而每吨钢的利润却大大下降,钢铁公司仍在积极地基于环境保护和生产来减少产量。其中,电炉钢的损失超过300元/吨,短期开工率由73%下降到67%。漫长的过程是相对稳定的。

图3.铁矿石港口库存下降(10,000吨)

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图4.高炉的开工率下降了(%)

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三,技术分析

图5.铁矿石指数的每日K线图

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图6.铁矿石指数的30分钟K线图

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从铁矿石指数每日矿石周期的K线图中,反弹已达到前一个压力水平附近,连续五天下跌,从技术上证实反弹结束并变为下跌。同时,以30分钟为周期的K线图的表现跌破上升趋势线和之前的震荡区域(30分钟),并且在从高点回撤后,上行攻势再次失败,空头长期技术下降的可能性更大。

四,策略概述

存款准备金率已经降低了近两周,并且该政策提高了利润率。 “征求意见稿”表示,今年将不会缺少有限的产量,新的边际压力将到来。工业供求难以支撑反弹的继续,而价格的技术突破表明该反弹窗口已关闭,铁矿石价格将重回跌势,不可能继续改变新低。在当前阶段,第一个目标是550-600之间,初始位置是10-15%。

(编辑:陈)